În lume s-a conturat o linie roşie
Postat la: 18.03.2022 | Scris de: ZIUA NEWS
![În lume s-a conturat o linie roşie](https://www.ziuanews.ro/static/i/imagini-articole/-n-lume-s-a-conturat-o-linie-ro-ie-1.jpg)
În lume s-a conturat o linie roşie. O limită de netrecut în faţa politicii monetare, pe care nicio bancă centrală din lume, nici Fed sau BCE, nu se încumetă s-o încalce. Pentru că riscurile ar fi enorme.
Banca noastră centrală, urmând ceea ce legea îi cere să facă ori să nu facă şi ceea ce îi impun împrejurările, îşi structurează strategiile transformaţionale în trei direcţii interconectate: stabilitatea preţurilor, stabilitatea financiară şi stabilitatea cursului de schimb. Fără conexiuni directe - în aparenţă! - cu creşterea economică. În esenţă însă, pe o planetă tulburată de cea mai puternică inflaţie din ultimele patru decenii, s-a conturat treptat o „linie roşie". O limită de netrecut în faţa politicii monetare, pe care nicio bancă centrală din lume, nici Rezerva Federală a SUA sau BCE, nu se încumetă s-o încalce. Pentru că riscurile ar fi enorme.
BCE mai cu seamă, în faţa actualului ciclu inflaţionist global, a subliniat fără echivoc că a mobiliza arsenalul politicii monetare pentru a calma criza energetică - principala cauză a galopului inflaţionist - ar însemna să facă mai mult rău decât bine. Decizia ce urmează a fi luată, aşteptată cu interes sporit de pieţele financiare şi de băncile centrale din statele membre, fiind legată de o dilemă greu de rezolvat. Pentru că dacă, în cele din urmă, alegerea ar fi să lase dobânda-cheie acolo unde este acum - aproape de zero - ca să nu blocheze creşterea economică, galopul preţurilor ar continua si creşterea economică însăşi ar fi pusă în pericol. Dacă însă, dimpotrivă, ar opta să urce dobânda-cheie dar nu ar obţine efectul scontat - calmarea inflaţiei! - pericolul ar fi dublu: şi dobândă-cheie mare, şi blocaj al creşterii economice.
Ţările europene, spre deosebire de SUA, au moştenit teama de şocurile mişcării preţurilor. Pentru că, de-a lungul istoriei moderne, s-au confruntat de multe ori cu inflaţii dintre cele mai dure. Aşa că, în actuala combinaţie de pandemie, recesiuni şi criză energetică, chiar şi pentru BCE, creşterea economică pare să fi trecut înaintea combaterii inflaţiei. Recesiunile şi inflaţia, două boli specifice crizelor, răspund bine la tratamente diametral opuse. Desigur, în raport cu politica monetară, pentru că altfel şi o boală, şi alta au nevoie să fie susţinute de creşteri economice sustenabile, de bugete si de balanţe de plăţi sănătoase. În raport cu politica monetară însă, potrivit concepţiilor tradiţionale, recesiunea pierde din putere când dobânzile băncilor centrale sunt la nivelul cel mai de jos, în timp ce inflaţia pierde din altitudine când dobânda-cheie urcă. Actualul ciclu inflaţionist global însă, provocat de criza energetică, a făcut ca această concepţie să fie istorie.
În Statele Unite ale Americii, spre deosebire de Europa, focalizarea politicii monetare a băncii centrale este bazată pe un triplu mandat legal: lupta cu inflaţia, cu şomajul si sprijinirea sustenabilităţii creşterii economice. Iar argumentul tare, pe care se sprijină acest triunghi de direcţii de acţiune, este acela că priorităţile economice suferă schimbări de la o etapă la alta, mai cu seamă în vremuri de criză, ceea ce înseamnă că politica monetară nu poate fi direcţionată către un singur obiectiv. Este deci firesc ca, în corelaţie cu priorităţile fiecărei etape, să intervină schimbări de paradigmă si în politica monetară. Deşi inflaţia şi-a arătat dinţii şi în SUA, încă de la începutul anului trecut, actuala echipă de la Fed n-a ezitat să-şi axeze intervenţiile pe unul dintre principalele obiective ale economiei americane: protejarea pieţei muncii. Iar motivaţia preşedintelui său, Jerome Powel, nu lasă loc niciunei alte interpretări. Îl citez: „Ceea ce întreprindem reflectă viziunea noastră că o piaţă solidă a forţei de muncă poate fi susţinută fără a genera o explozie a inflaţiei".
Cum însă evenimentele l-au contrazis, inflaţia în creştere amintindu-le americanilor de anii 1970, Fed şi-a propus ca, începând din această lună, să urce de patru ori dobânda-cheie până la sfârşitul anului curent. Evident, pentru ca să-i dea în cap inflaţiei.
La ora la care apare acest comentariu, măsurăm încă acţiunile întreprinse şi efectele lor în raport cu starea financiară a ţării în contextul actualei crize geopolitice. Faptul că, în februarie şi martie, statul român a rambursat în condiţii normale două mari împrumuturi este un motiv de consolidare a încrederii pieţelor financiare. Piaţa valutară este stabilă, cursul de schimb la fel, sistemul bancar are cei mai buni indicatori din decembrie 1989 încoace iar tensiunile de la casele de schimb valutar, după o scurtă perioadă de agitaţie, a încetat. Creşterea preţurilor, cu o rată anuală de 8,53 la sută, continuă să fie sub nivelul inflaţiei din zonă. Banca centrală are deja o bună experienţă în confruntarea cu acest fenomen. Reperul îl constituie o etapă de mai mulţi ani, cuprinzând trimestre bune de dezinflaţie, lângă mai multe trimestre de inflaţie negativă, urmate de inflaţie, de deflaţie şi, acum, din nou de inflaţie. Un timp în care BNR, indiferent de fluctuaţiile preţurilor între plus-minus-plus, a menţinut dobânda-cheie la nivelul pe care l-a considerat adecvat pentru fiecare etapă în parte. Şi a făcut-o rezistând presiunii din spaţiul public, insistenţelor unor grupuri de afaceri şi ale unor analişti care luau în calcul drumul ales de Banca Centrală Europeană si de alte bănci centrale din Europa, cel al dobânzilor coborâte către nivelul zero, şi în consecinţă cereau să le urmăm exemplul.
Anii invocaţi ne-au lăsat o zestre importantă: o experienţă acumulată în condiţii reale, într-o lume în care mari bănci centrale, în împrejurări economice diferite de ale noastre, au socotit că fac bine „ieşind din normalitate" şi alunecând cu dobânzile de politică monetară spre zero. Banca noastră centrală, în împrejurările date, s-a văzut obligată să recurgă la un „arbitraj riguros": să facă o politică monetară în acord cu realităţile concrete ale României şi, totodată, să nu se distanţeze periculos de ceea ce fac alte bănci centrale. Acum, în împrejurări noi, într-un context inedit care impune măsuri inedite, analizele au indicat imperativul revenirii la ceea ce am învăţat deja în anii 2015-2017: un nivel al dobânzii de politică monetară real-negativă. Pentru acest moment! Căci opţiunile rămân deschise.
Adrian Vasilescu
-
Dar cu pleava societății, ce veți face, oare?
Ascultam Oratoriul „Messiah" a lui Händel, singura operă muzicală care evocă întreaga viaţă a lui Iisus și mă gândeam la ...
-
Mai putem conta doar pe miracole
Un artist român celebru spunea înainte de 1989, când era supărat „politic" sau „istoric", că, din nefericire, România ad ...
-
Despre ecuația prezidențialelor: Crin și Sistemul
S-a închis și mult-așteptatul an electoral 2024, ce-ar fi trebuit să marcheze finalul marasmului instalat în țară în tim ...
-
Și-au băgat și americanii coada în ‘89
Aparent răsturnarea regimului Ceaușescu a fost opera rușilor, mai ales ca atât cei din aripa civilă cât și din cea milit ...
-
Lucruri complicate in cyberspace
Sa punem lucrurile cap la cap dupa dezvaluirile din investigatia Snoop, apropos de banii pentru campania pe TikTok a dom ...
-
Strategia Națională de Apărare pe înțelesul tiktokarilor
Aproape că nici nu era nevoie de ședința CSAT din 28 noiembrie și de desecretizarea documentelor CSAT din 4 decembrie. E ...
-
Să vorbim pe șleau: Iohannis & Pahonțu au ordonat PNL ca să-l susțină pe Călin Georgescu ca să-i scadă astfel scorul lui George Simion
HOTNEWS a publicat ieri dovezile ce atestă că acel candidat acuzat (fără dovezi!) c-ar fi fost promovat cu banii rușilor ...
-
Autorii haosului nu vor scăpa nici în gaură de șarpe
La început a fost frica. Frica de a pierde puterea. De a fi alungat de la măcelărie. Apoi frica s-a transformat în panic ...
-
Între "Stop the Pigeon!" și "Conjurația imbecililor"
Cărțile nu reușesc să ofere imaginea caricaturală a unei societăți, așa cum celebrul serial "Dastardly and Muttley in Th ...
-
Fostă "Golden Girl" al Sistemului simte că i-a venit vremea ca să preia puterea în România
Acesta nu este un articol ireverențios la adresa Alinei Mungiu-Pippidi, deși am văzut că are parte și de asemenea artico ...
-
Ne învârtim în cerc. 1989-2024
Revoluțiile din Estul Europei din 1989 au fost "cu voie de la poliție". Toate regimurile erau controlate de către ruși, ...
-
Azi, ori ești drac, ori ești Mesia...
Și-a dat Tolo cu părerea. Și-a tot dat în ultimele trei decenii. Mai întâi, despre sport, apoi, și despre ce se întâmplă ...
-
Vine Craciunul E-urilor
Vine Craciunul așa ca haideți să vedem ce mai ni se oferă de mâncare prin restaurante. Dacă ne uităm la meniurile afișat ...
-
Inflație de viitori prezidențiabili, de tipul #CandidațiiAltora. Suveraniștilor veritabili li se va bara calea. România, #RaiulExploatatorilor!
M-am gândit să încep analiza de azi prezentându-vă dilema mea referitoarea la originea declarației lui Hunor Kelemen des ...
-
-
România - starea de comă. Indusă
"Suntem țara lui Cain, în care Abel n-a murit încă de tot. Dar va veni pedeapsa lui Dumnezeu, mașină, și-i va mătura pe ...
-
Tehnica loviturii de stat. Rolul SRI. Absența Armatei din ecuație
Minciunile SRI din documentele desecretizate de CSAT sunt demolate de STS. Armata tace. SRI minimalizează rolul STS în g ...
-
Oligarhie, tehnocraţie, democraţie
Aceasta analiză pe care o postăm mai jos îi aparține lui Petru Romoșan și datează din anul 2013. Motivul pentru care cre ...
-
SECURISTAN? Clar că da! Sub spectrul "STALINISM FOR ALL SEASONS"
Azi-noapte am adormit târziu, mi-am tot proiectat în minte cât de sumbru arată viitorul în România, dar și măsurile repr ...
-
VICTORIA A LA PIRUS A SISTEMULUI. TIC-TAC!
Sigur și eficient, teroriștii politici și mediatici, coordonați de Sistemul Securist, cu sprijinul slugarnicilor judecăt ...
-
MINCIUNA LA RANG DE POLITICĂ DE STAT
Decizia Curtii Constitutionale, de anulare a alegerilor prezidentiale, este inadmisibila. Asistam la o Lovitura de Stat ...
-
OPRIȚI LOVITURA DE STAT!
Situația: ne aflăm în plină lovitură de stat. O facțiune alcătuită din politicieni, membri din serviciile interne și din ...
-
Mobilizare pestriță pro Lasconi: Maia Sandu cu Soros al ei, vedete expirate/ciudate, LGBT-iști, episcopul greco-catolic, dar și regele Cioabă, Băse plus Poponeț-ul lui Ciolacu
Suntem înainte cu două zile de votul pe care nici nu știu cum să-l categorisesc ca să-i dau importanța cuvenită, votul d ...
-
Frica de Georgescu
Spuneam mai deunăzi ca niciodată până astăzi nu a fost așa o campanie antipersoana plină de mizerie, atac la persoana, f ...
-
Cum l-au ratat serviciile pe Călin Georgescu?
Sub presiunea președintelui Klaus Iohannis, dar și a coaliției de partide anti-Georgescu, a fost desecretizat un documen ...
-
Revoluție conservatoare la București!
Cu rezultatul din primul tur al alegerilor prezidențiale din 24 noiembrie 2024, câștigătorul alegerilor, independentul C ...
-
De ce și cum au fost influențate alegerile de rețelele sociale?
În decembrie 1989 Victor Rebengiuc s-a dus la TVR și a pus pe masă un sul de hârtie igienică, îndemnându-i pe lăudătorii ...
-
Președintele să fie ales clar în diaspora!
Eu în niciun caz nu voi vota cu Elena Lasconi ca să fie foarte clar. Am scris lucrul ăsta mai demult și rămâne așa cum a ...
-
„Nu mai pot!" a devenit „POT": Partidul Oamenilor Tineri zguduie politica românească!
România s-a trezit. Tinerii, considerați cândva doar spectatori apatici ai jocurilor de culise din politică, au pășit pe ...
-
În statul român a avut loc o mare regie subterană în jocul de putere! 10 concluzii după alegerile parlamentare
Aș vrea să încep prin a spune că, înainte de alegerile parlamentare, pe timpul acestora și chiar și acum, în statul româ ...